下周市场行情如何？

一、疫情引发的恐慌导致欧美市场暴跌

上周，欧美股市接连遭受重创。道琼斯指数一周下跌 4000 点，跌幅 14%，是美股历史上遭受重创的少数几周之一。美国股市全球崩盘下挫，德国股市跌13%。好在上周五纳斯达克指数坚韧不拔，最终以红色收盘，这对下周来说算是稍稍松了口气。

美股大跌有两个重要原因，一是疫情，二是目前股市处于高位，需要调整。

1. 流行病

疫情蔓延导致投资者避险情绪上升。过去一周，海外新冠疫情发展超出此前预期。

下图为主要疫情：

韩国、意大利、伊朗这三个国家已经很严重了，而德国和法国开始多了。

尽管目前仍难以确定全球疫情发展的最终路径，也难以定量分析经济增长将受到多大影响，但越来越多国家的经济不确定性增加。股市显然会提前做出反应，这很正常。投资者情绪激动。

（1）疫情蔓延可能会迫使更多国家采取严格的检疫和预防措施（类似于中国1月底开始的措施），这将对当地经济产生更大的直接影响。

（2）全球化时代，疫情对制造业产业链的冲击或许才刚刚显现。

中国是全球产业链中最重要的国家。2月份中国经济“停摆”的影响在一定程度上传导至世界。交货时间明显更长。

举个简单的例子，智能手机的生产涉及美国、韩国、日本、中国等国家。美国品牌和核心技术有优势（如苹果和高通），韩国和日本主要生产核心零部件（如三星和索尼），中国拥有最完整的产业链。同样，还有电脑、电子电器、仪器仪表，甚至是普通的塑料制品——在高度全球化的今天，我们生活的方方面面都离不开国际分工合作，而疫情又给了这个高速链条的冲击“刹车”。目前，如果疫情继续蔓延，日本、韩国、欧洲等地的生产可能会受到影响，这将对汽车等行业产生影响，

这种影响自然会传导到上市公司的利润上。综合来看，一季度的全球经济数据，甚至一些地方的二季度数据，可能都不是很好。

（3）随着疫情的蔓延，全球消费需求可能会下降。

由于人们出行减少，原油价格大幅下跌，这打击了全球能源市场，因此许多能源股下跌，包括巴菲特购买的两只。华宝油气和南方油气下周可能继续承压，这一次可能会触底非常非常深。

因此，美股和欧股的未来走势取决于疫情。

2. 美股过去涨太多，估值太高

除了疫情，另一个是美股估值偏高，大部分蓝筹股的动态市盈率已经超过历史平均水平。目前沪深300的动态市值加权市盈率为11.89美股大跌怎么回事，而美股标普500的动态市盈率在大跌前已超过20。估值昂贵，但没有泡沫。沪深300估值：

疫情前标普500的整体估值也很高，20左右：

此外，还有一个原因是美股市场的一些被动持仓、衍生品持仓和技术因素也可能在此期间放大和加剧市场波动，例如触发ETF减持、量化或程序化交易、衍生品的自我履行过程平仓等

这很容易理解。大多数美股主要由机构持有。有一些强制止损策略和一些机械化操作。因此，一旦跌落，他们都会急剧下跌。这就是为什么美国股市是一个空头熊市。A股正好相反。

二、下周世界会怎样？

全球市场走势肯定与疫情息息相关。但短期来看，美股大跌后可能会有所回升，能否企稳还要看疫情。

还有一点就是市盈率有望回落，不少公司都重新公布了盈利预期，其中就包括苹果。苹果本月 17 日表示，由于全球 iPhone 供应量下降以及冠状病毒爆发导致需求下降，预计将无法实现季度收入预测。

市场的阶段性稳定可能需要同时实现几件事：

1）疫情传播放缓或市场担忧已消化；

2）主要央行货币政策等政策的强烈响应和支持；

3） 估值跌至相对较低的水平。

因此，从以往的经验来看，疫情的简单影响不会是决定性因素，但可能会因为疫情而出台一些政策，尤其是央行给予一些政策支持。当然，最重要的因素其实是疫情的持续时间。

我对中国控制疫情的能力有绝对的信心，结果是肉眼可见的。该国的新病例数量每天都在减少。除武汉外，全国大部分地区新增病例为零。

但在海外，能否管控，很多投资者都担心。如果海外不能控制，中国可以控制，A股也不能幸免。世界是相连的。

在A股市场，最近几周应该有不少新韭菜入市，对他们来说可能是残酷的：2020年的一周牛市于上周三结束。

深成指近期走势：

这张图表的趋势显然还不够下跌。从资本博弈和全球疫情来看美股大跌怎么回事，下周应该会继续下跌。至少它会摇摆不定。

所以不要急于逢低买入。目前的趋势是疫情的真正影响。前一阵子的走势是国内流动性问题造成的奇怪走势。