改造后的Libra或年内落地，疫情加速全球央行数字货币研发

近日，Facebook 的（Facebook）Libra2.0 版白皮书发布。整体设计与第一版相比有了很大的转变。最重要的变化是增加了锚定单一法定货币的单一货币。稳定币方案，并将原有的多币种稳定币 Libra Coin（≋LBR）调整为这些单币种稳定币的固定权重组合。 Libra 采取积极拥抱监管的态度，承诺在央行数字货币发行时，Libra 将与该国央行数字货币直接挂钩，避免直接竞争，这使得 Libra 年内推出的可能性上升。

值得注意的是，第一金融研究院还提到，“大转型”也为 Libra 协会在全球各国快速推出像支付宝一样的数字支付系统扫清障碍，做多币种稳定币” ≋“LBR”的推出有坚实的基础和可行的路径。同时，由于单一货币稳定币实际上将与各国央行的数字货币构成直接竞争，将加速各国央行数字货币的开发和推出。事实上，为应对新冠疫情造成的经济衰退，让财政刺激措施直接惠及家庭和企业，全球对精准“数字QE（量化宽松）”的需求一直在升温。

Libra年内上线概率增加

与第一版相比，第二版 Libra 白皮书在四大方面进行了修订。

首先将原有锚定的一篮子货币转换为锚定的单币种，并在此基础上构建一篮子货币（固定权重）支持的多币种稳定币“≋LBR”。

具体来说，新白皮书将≋LBR重新定义为基于多种单币种稳定币的智能合约（如1≋LBR为0.5LibraUSD + 0.3LibraEUR + 0.@ >2LibraGBP的智能合约合同）；实施强制性合规系统，例如在系统中设置金融情报功能（FIU功能）以监控网络并标记可疑活动；放弃无许可公链的计划，即改变原有的一套“无许可”网络”（完全去中心化）的道路，并承诺在央行数字货币发行时，Libra将与国家央行的数字货币直接挂钩数字货币，避免直接竞争；加强储备资产管理。

Libra 对监管的积极拥抱也很明显。 “虽然我们一直希望 Libra 网络能够补充而不是与法定货币竞争，但一个核心问题是，如果 Libra 网络达到相当大的规模并进行大量 Libra 支付，多币种支持的 Libra 货币可能会干扰货币主权和货币政策。”白皮书指出，每种单一货币的稳定币都将有足够的储备支持，包括以该货币计价的现金、现金等价物和短期政府证券。希望与世界各地的监管机构、中央银行和金融机构合作，随着时间的推移扩大 Libra 网络上可用的单一货币稳定币的数量。

中金公司提到，新提出的 LibraUSD 等单一币种稳定币与目前发行的 USDT 和 USDC 非常相似。意见，实施可能会遇到较少的法律障碍”。

但可能存在的问题是如何将基于非区块链技术的CBDC接入≋LBR智能合约，以及如何避免多币种稳定币≋LBR在未纳入一篮子货币的国家（如中国），对当地主权货币（如人民币）的影响等问题依然存在，因此中金公司也认为短期内立即落地难度较大。

全球CBDC研发在疫情下加速

第一财经研究院近日提到，Libra协会在全球迅速推出数字支付系统扫清障碍，也为其推出多币种稳定币“≋LBR”提供了坚实的基础和可行的路径”。为避免私营部门稳定币对法币带来的潜在挑战，央行数字货币的开发和上线也将加速。

事实上央行数字货币背景，在美国国会早些时候的财政刺激计划中，美联储据称推出了一种央行数字货币，并安排将救助资金直接分配给家庭和企业。虽然它没有出现在最终公告中，但这并不意味着美联储（以及私营部门）不会采取行动。

这一次，发达国家为了应对新冠疫情带来的衰退，推出了巨额财政刺激计划（平均为GDP的10%）。政策目标是让公共部门尽可能地承担疫情的损失。直接提供给不需要偿还的家庭和企业的资金。在这样的框架下，公共部门的资金需要直接到达并分配给家庭和企业。以原有金融（银行和非银行机构）和支付系统（RTGS）为基础的金融体系将因覆盖面不够、效率不够而无法做到。

前美联储经济学家 Julia Coronado 和彼得森国际经济研究所 (PIIE) 研究员 Simon Potter 提出央行数字货币背景，解决方案是全新的金融基础设施：美联储支持的数字支付系统。美联储管理下的数字支付提供商（DPP）系统负责为中央银行数字货币（CBDC）提供支付服务，每个人都会打开一个数字钱包以确保系统的可访问性。

他们认为，覆盖所有人的数字钱包允许美联储通过量化宽松政策直接针对消费者。具体而言，国会可以授权创建一定数量的零利率衰退保护债券 (RIB)，总额超过名义 GDP 的 10%（2.5 万亿美元），作为家庭部门的数字资产持有一旦美联储的政策利率降至零，并且确定经济需要新的刺激措施，就可以激活部分或全部 RIB，相应的资金将存入居民的数字钱包。 RIB 不应被视为政府债务，而应被视为美联储创造货币的授权规模，政府应确保 RIB 授权总量随着名义 GDP 增长而增长。在哲学方面，RIB的思想与所谓的MMT（现代货币理论）如出一辙。在金融基础设施方面，该提案指出了央行数字货币与私人数字支付提供商（类似于中国的支付宝和微信支付）之间的共生新系统。

国际清算银行 (BIS) 经济学家 Raphael Auer、Giulio Cornelli 和 Jon Frost 认为，冠状病毒大流行将加速向数字支付的转变，原因包括公众担心现金可能传播病毒、非接触式商业活动的兴起流行病和社会疏远政策，减少现金的使用将对没有银行账户的人产生很大的负面影响。在这种情况下，要求央行发行数字货币的呼声将越来越高。在低利率环境下，美联储支持的 CBDC 还将保持就业和通胀稳定，同时在快速数字化的世界中保持金融稳定。

第一金融研究院认为，可以预计，Libra 单一货币至少在今年内将获得瑞士和美国监管机构的批准，基于单一货币的数字组合——多币种稳定币“≋LBR”有望在新兴市场和欠发达国家快速扩张市场。在全球疫情导致“美元稀缺”的背景下，美联储数字货币与Libra的联动无疑将进一步加大欠发达国家的“美元化”程度。如果人民币国际化和中国央行数字货币（DC/EP）的“国际版”不能相应推进和加速，中国在“一带一路”和非洲欠发达国家的偿债可控性和金融影响力将面临挑战。 .

日前，中国人民银行2020年全国货币、黄金、白银和证券工作电话会议在北京召开。会议要求加强顶层设计，坚定不移地推进法定数字货币研发。同时，第一财经记者还了解到，目前数字人民币目前在深圳、苏州、雄安、成都以及未来的冬奥场景中处于内部封闭试点阶段。目前数字人民币的封闭测试不会影响上市机构的业务。运行，不会对测试环境外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济产生影响。